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下图展示了283只裁减费率的美国ETF。虽然大多数ETF的裁减幅度较小，但仍有部分ETF大幅度减免费率。1.2．高费率ETF被市场抛弃我们可以发现：投资者抛弃高费率ETF，追逐低费率ETF。IShares Core MSCI EAFE ETF （IEFA）是2018年资金净流入最多的ETF，而它的姊妹基金iShares MSCI EAFE （EFA）是受费率战影响的典型示例。

1.6． 小结资金流向揭示了市场走向。2018年我们看到了愈演愈烈的费率战、逐渐萎缩的市场进入机会和市场对核心ETF的偏爱，这些事实提醒我们简单、便宜的ETF已经成为新的行业标准。对于某些产品类型，“零费率”的路径可能会很长，但方向很明确。

代理权限如下：代为沟通谈判，代为调查收集证据，代为提起仲裁、起诉、出庭、提出代理意见、发表庭审意见，代为进行调解及协商调解条款并签署调解书，进行和解、承认、变更、放弃讼诉或仲裁请求，代为签收法律文书，代为申请公告等与本案相关的法律事务，提起上诉，代为以委托人名义在相关文书上签字。授权期限自签字之日至本案终结止。

下图展示了获得资金流入（gainers）和遭受资金流出（losers）的不同ETF在2017、2018的规模加权费率对比。1.4． “Smart beta”策略同陷费率战早在2014-2015年间，就有发行人提出“simple beta”策略是无利可图的，期望利用“smart beta”这种更复杂的策略维持议价能力。事实证明，他们只说对了一半。这些复杂的策略确实吸引了一些的投资者，并且维持了相对较高的费率，但费率战同样席卷了这些“smart beta”基金。

ETF.com：您如何想出一个基金的新想法？您如何判断这是否是一个好的想法？Faber：我们有许多自认为不错的想法，但是您可以从我们公司的资产规模上看出，一些人并不认为这个想法也是不错的，这其中有些理想与现实的差异。但我们有几个标准来判断这个想法的好坏。一个是我们希望它是目前市场不存在的，或者我们可以做得更好的，或者在某些情况下，更便宜的产品。

中国建材集团是一个标准的央企，可是你去看，集团下边的上市公司，上市公司下边的上市公司，你看看国有股本才占多少。像大家知道的北新建材是著名的上市公司，国有股本只占15%。蒙牛是中粮下边的，国有股本占到16%。就是说今天的中国国有企业都是经过市场化，经过混合的，经过上市这样改造过的国有企业，而不是传统的国有企业。无论是西方，还是一些学术界，没有认真研究过这个问题，他们还是把国企当成二三十年前的国企。