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不悲观之三：杠杆率约束下，开年的超高社融难以延续开年1月社融数据同比大幅增长，在稳杠杆要求下恐难延续。社融作为实体经济获得的增量融资，对应着债务的增加。[4]当前稳杠杆的大前提并没有放松，宏观杠杆率的攀升预计仍是稳步，而非快步，很难达到2012-2016年均上升13.5%的程度。2012-2016年社融增速比名义GDP增速分别高8.7%、7.4%、6.2%、5.4%和4.9%，平均6.5%。考虑到稳杠杆的约束，以及社融基数大于GDP，参考2017和2018年社融与名义GDP增之差为2.5%、0.1%，我们预计后续社融增速也只能略高于名义GDP增速，社融持续高速增长的可能性不大。

存货、应收账款周转能力不足服装行业的存货和应收账款周转能力，几乎是企业的生命线，但摩登大道在这方面的表现却不理想。周转率较行业低下的库存和应收账款，埋下了计提减值的隐患从而制约盈利的同时，也让公司的现金流状况愈发不健康。回到摩登大道巨亏2.87亿元的2016年，当年由于关撤了业绩不良的店铺，摩登大道计提存货跌价准备6320.19万元，比上年增长11倍，是当年业绩亏损的重要因素之一。

吴敬琏：怎样向高质量发展转化？来源：中欧EMBA2018年11月18日，在中欧北京策划的‘高朋满座’致敬改革开放40周年活动上，中欧国际工商学院终身荣誉教授吴敬琏应邀登上收官讲台——校庆论坛。年近九旬的吴老坚持进行了近五十分钟的演讲，他对中国经济现状和未来改革去向的深刻思考、对企业家的殷切期望，引起了广泛关注和认同。

得益于新片区“6+2”的开放政策和制度，以及上海刚刚出台的“50条”配套支持政策，一家招商机构负责人对第一财经记者表示，临港新片区的推出，对不少企业的心理影响很大。“6”是指投资经营便利、货物自由进出、资金流动便利、运输高度开放、人员自由执业、信息快捷联通，“2”是指具有国际竞争力的税收制度和全面风险管理制度。这个“6+2”，有望在较长的时间里，都让临港新片区能够具有其他区域无可比拟的优势。

其次是雇佣合同无效的法律风险。由于雇主和中介及菲佣三方是在违法的前提下签订的雇佣合同，属于无效合同。一旦出现菲佣被遣返或者逃跑，无法基于雇佣合同寻求法律的保护，前期花费的高昂费用只能打水漂。“最后，雇主自身也可能要承担一定的风险。”李旻最后说道，因为根据《外国人在中国就业管理规定》，禁止公民个人聘用外国人。个人违法雇用菲佣的，其非法容留、非法雇用外籍人员的行为，可能受到罚款、行政拘留等处罚。

“根据我国相关法律法规，外籍人员来华工作须同时满足合法入境、合法居留并持有工作许可等一系列条件，加之国家目前并未对外开放劳务市场，因此，在国内雇用菲佣尚处于非法状态。”李旻说道。中研普华研究员周少东则在接受《法人》记者采访时表示，菲佣自身的较高素质，包括高学历和懂英语等，对其在国内“入侵”家政市场添分不少。另外，部分国内金牌家政的价位已超过菲佣的价格，但质量却很难说得清，因此综合性价比也是菲佣走红的原因之一。